ETF 투자시 알고 있어야하는 용어 ETF 괴리율, 순자산가치(NAV), 추적 오차율

순자산가치(NAV, Net Asset Value)는 간단한 공식으로 표현하면 순자산가치(NAV) = 순자산/총 주식수이며, 이는 총자산에서 보수, 기타 비용을 제외한 값을 순자산으로 표현합니다. 또한 괴리율을 공식화하면, (시장 가격 -NAV)/NAV X 100으로 할 수 있습니다.

 

순자산가치와 괴리율 그리고 추적오차율의 초간단 용어 정리

먼저 간단하게 세가지를 정리하고 깊이 들어가 보겠습니다.

 

'순자산가치'는 ETF의 실제 가치를 나타내는 값으로 매일 장 마감 이후 ETF의 순자산 (총 자산 - 부채)을 발행 주식 수로 나누어 구하며, iNAV는 실시간 추정 순자산가치를 나타내는데 이는 10초마다 갱신되어 투자자들에게 제공합니다.

(네이버에서만 검색해봐도 NAV을 쉽게 찾아볼 수 있는데 이를 보고 NAV인지, iNAV인지는 1분 정도만 보고 있으면 실시간으로 반영되어 변경되는지만 보고 변경이 되는 경우에는 iNAV이고 변경되지 않는다면 NAV입니다.)

 

'괴리율'은 순자산가치와 시장가의 차이를 퍼센티지(%)로 나타낸 값입니다. 괴리율이 큰 경우에는 원래의 가치보다 비싸게 또는 저렴하게 매매할 수 있으니 괴리율이 0에 가까운 ETF를 선택하는 것이 좋습니다.

 

'추적오차율'은 ETF가 추종 지수를 얼마나 잘 반영하고 있는 지를 나타낸 값입니다. 추적오차율이 낮을수록 벤치마킹하는 지수를 잘 추종하고 있다는 의미로 해석할 수 있습니다.

 

 

추적 오차율이란?

ETF는 특정 지수를 추종하는 펀드입니다. 어떠한 ETF 코스피 지수를 추종한다면 코스피 지수가 10% 올랐을 때 이때의 ETF NAV도 10% 상승해야 맞습니다. 하지만 NAV와 추종하는 지수 사이에 100% 일치하는 것을 불가능합니다. 그 이유는 제비용이 존재하기 때문인데요. ETF는 보수, 배당금, 이자 등이 발생하기 때문입니다. 따라서 일정 수준의 차이가 발생하는데 이를 추적 오차율 (Tracking Error)라고 합니다. ETF가 얼마나 추종 지수를 잘 따라가고 있는 지를 나타내는 지표로 활용합니다.

 

괴리율이란?

NAV는 매일 종가를 기준으로 나오는 가격이지만 계산된 가격이 아니라 매수 호가와 매도 호가와 일치하는 가격인 시장에서 형성되는 가격을 기준으로 매매를 하게 됩니다. 한 ETF의 시장가가 10,200원인데 이 ETF의 NAV는 10,000원이라면 시장가와 NAV의 차이는 200원이 나게 됩니다. 따라서 이러한 차이를 괴리율이라고 합니다.

 

괴리율의 공식은 괴리율 (%) = (시장 가격-NAV)/NAV X 100으로 공식화할 수 있는데 위의 시장가와 ETF NAV를 확인하여 계산해보면 (10,200-10,000) / 10,000 X100 = 200/ 10,000 = 1/50 = 0.02 X100 = 2%입니다.

 

따라서 예를 들은 시장가와 NAV의 괴리율은 2% 차이가 난다는 것입니다. 사실상 이 정도로 많은 차이가 발생하면 제대로 반영을 할 수 없다는 의미입니다. 괴리율이 0과 가까울수록 좋은 ETF이며, 국내 ETF 1% 이상, 해외 ETF 2% 이상이면 투자자들에게 의무적으로 괴리율이 일정 수준을 넘었을 때, 괴리율이 커졌으니 투자에 주의하라는 것을 알려야 합니다.

 

 순자산가치란?

ETF가 가지고 있는 모든 주식, 현금, 배당, 이자, 부채 등을 합산하여 산출한 거을 총자산이라고 합니다. 총자산에서 보수, 기타 비용의 부채를 제외한 값을 순자산이라고 부릅니다. 따라서 순자산을 총 주식수로 나눈 값이 바로 순자산가치입니다.

 

순자산가치 (NAV) = 순자산 / 총주식수로 공식화할 수 있습니다. 또한 ETF의 순자산가치는 전일 NAV라고 하는데 그 이유는 매일 종가를 기준으로 계산을 하기 때문입니다. 하지만 ETF는 펀드와 달리 실시간으로 매매할 수 있어 가격에 변동이 있기 때문에 전날 종가를 기준으로 하는 NAV를 보고 매매를 한다면 손해를 볼 수 있습니다.

 

따라서 이때 제공하는 것이 iNAV입니다. (iNAV, Indicative Net Asset Value) 실시간 추정 순자산가치라고 하며 10초마다 갱신됩니다. 따라서 실시간으로 공개하기 때문에 이를 확인하여 현재의 주가가 순자산가치보다 높은지 낮은지 판단할 수 있습니다.

 

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